2018 全球经济体同步扬升

由于2017年年底，美国税改方案通过后，自2018年后，美国企业将加强产业投资，加上欧洲、日本经济自2017年后也动能逐步提升。上一期炉边智慧谈已经预期：受到美国特朗普税改的影响，未来三年美国劳动市场的闲置产能将完全消失，届时失业率应会降至数十年来的新低点3.3%，远低于当前的4.1%。

受到这些影响，未来3年，估计全球经济成长率将达3.5%左右。总的来说，欧元区将延续成长势头，美国受惠强力的财政措施继续加温，加上俄罗斯、巴西、印度为首的新兴国家蓄势待发，几乎全球主要投资机构皆预测：2018年全球经济新兴体与开发体齐头并进。

全球股市续旺、债市憔悴

在如此旺盛的经济发展势头与美国带动全球央行升息巨浪下，全球主要新兴体与开发体在2018年时虽仍有分歧，但从两、三年的发展方向来看，都将加速升息的脚步。

美国联准局很可能今年将升息四次。其他已开发国家的货币政策例如英国、加拿大、瑞典等国家已面临劳动市场过热的情况。这些国家与新西兰、澳大利亚等国将跟进升息。而欧洲以及日本的央行已经表态，除缩表不再增加市场流动性外，也已经开始考虑升息。

至于主要新兴国家的货币政策，中国的情况比较特别，由于严格执行降杠杆、降污染的产业与金融政策，中国人行的利率政策是维稳与略降。俄罗斯因通膨降低，反而可能降息。印度与巴西经济复苏加快，很可能考虑在下半年升息。此次由美国带领的升息巨浪，对新兴经济体影响较少。

这个升息的巨浪反映了全球债券市场摇摇欲坠的窘境。短期利率上升，有时可以有效遏止长期债券殖利率的上升，而有利于债券价格。但大部分时候短期利率都上升的不够快，反而市场反映出来的是债券价格下降的更快。所以在未来两年，全球升息的巨浪中，除非是投资老手，否则在债券市场方面，投资人在资产配置再平衡的过程中，应该降低债券资产配置的比重方为上策。

新兴股市基金核心配置

笔者对美国股市高收益比的情况比较谨慎看待，建议要投资美国股市最好以个股高收益股票为宜，而不是投资一个有整体市场风险的美国基金。经过特朗普税改一年以后，将更可以看出哪些个股受惠于税改而累积了更多的现金可以发放股息。

至于2018年的股票型基金投资重点，可以放在新兴市场股票基金上，配置在巴西、印度、中国、俄罗斯等主要的新兴经济体为主，并以印度和中国为主要核心配置。今年巴西有总统大选其结果将影响巴西是否在2018年能有高成长经济；而俄罗斯的股市会受到今年全球油价的高低影响: 到底在45美元/桶，还是在60元美元/桶都有关系。所以俄罗斯与巴西的基金比较适合做短线的操作。

2018年的投资策略可以比较积极进取一些。对熟悉基金投资操作的投资朋友来说，应该把投资报酬率设在10%左右上下，而风险不超过8个百分点。